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港股概念追踪 | 水泥需求不振价格承压 下半年或有望迎来修复 机构建议关注这两条主线(附概念股)-全球百事通

来源:智通财经  2023-06-27 15:08:44

获悉,6月27日,港股水泥股走高,截止发稿,中国建材(03323)涨4.69%,报4.91港元,亚洲水泥(中国)(00743)涨4.17%,报3.75港元,华润水泥控股(01313)涨2.82%,报3.28港元。东莞证券在研报中表示,供给端,部分厂家二季度错峰生产已执行完毕,水泥产量或将走高;成本端,动力煤市场价格持续下行,预计今年全年价格中枢下移。中长期看,水泥行业已走出景气底部,地产政策供需两端齐发力,基建投资维持高增速,实物工作量有望加速落地,下半年有望迎来修复。

水泥价格持续下跌 水泥股估值已处在相对底部区域

6月15日国家统计局发布数据,5月份水泥产量19638万吨,同比下降0.4%;前5个月水泥产量共计77141万吨,同比增长1.9%。数字水泥网监测数据显示,5月份全国水泥市场需求环比基本持平,略弱于去年同期水平,与2019年、2021年同期相比下降二成至三成,需求延续弱势。


(资料图片)

需求低迷,水泥价格持续下跌。数字水泥网数据显示,6月5日至11日,全国水泥市场价格指数为398.7元/吨,环比下降1.08%,自4月初以来已连续10周呈下降态势。进入6月份,夏季用电高峰也增加了水泥行业运行压力。因此,错峰生产成为水泥企业应对夏季用电高峰的主要举措。

天风证券认为,当前水泥股估值已较为充分的反映了市场对未来盈利的悲观预期,但对供需逐步改善的趋势有所忽视。需求端,市场对基建复苏情况较为乐观,但对地产开工端预期仍然不高,供给端,市场担心在经历22年价格战之后,企业间份额竞争持续加剧,但该行认为年后水泥供需两端均出现向好发展趋势(地产销售有所恢复,水泥价格开始上调),二季度以来受雨水天气、资金等问题影响,需求略不及预期,但随着错峰力度加大,水泥价格有望逐步企稳。

该机构指出,水泥股自22Q4低点至今的涨幅明显低于其他建材股,当前估值处在相对底部区域且具有较高股息率。建议关注两条主线:一是区域供需格局较优,首选长三角地区,关注新疆区域龙头;二是公司自身第二增长极优势明显,成长性较好,数字化转型的公司。

房地产出台多项政策+基建投资回暖 或将刺激水泥需求

基建投资作为经济稳增长抓手,仍是拉动水泥需求的重要支撑;房地产市场作为重要变量,能否在下半年企稳回暖,也是决定水泥需求的关键所在。

值得关注的是,6月份以来,多地出台房地产优化政策,房地产市场的回暖将拉动水泥行业需求增多,提振行业需求。中指研究院市场研究总监陈文静表示,青岛、苏州等多地已出台政策优化限贷、公积金、限售等措施,向市场释放积极信号。全国楼市调控政策持续保持优化态势。

基建方面,5月31日,国家统计局发布了中国采购经理指数。其中,建筑业商务活动指数为58.2%,低于上月5.7个百分点,仍位于较高景气区间,建筑业继续保持较快增长。惠誉认为中国的钢铁和水泥需求主要受建筑行业的驱动。惠誉预计,基建投资增速超预期叠加2023年第三季度适逢建筑活动旺季,将推高对钢铁和水泥的需求;另外生产商可能会保持产量稳定。

展望未来,交银国际认为,内地房地产市场在2023年第一季复苏,但势头在第二季放缓,尤其是二三线城市,其中国有企业开发商销售额同比增长40%以上。该行认为国企内房下半年将进一步扩大市场份额至70%。

碳交易体系加速水泥行业供给改革提升产能利用率

数据显示,中国水泥的碳排放量占总排放的13.5%,约为12亿吨。如果将全球水泥行业看作一个国家,那它便是仅次于中国和美国的第三大碳排放国。而近期全国碳市场扩大行业覆盖范围专项研究启动会顺利召开,北理工大学发布的《中国碳市场回顾与最优行业纳入顺序展望(2023)》报告,指出下一阶段全国碳市场扩大覆盖范围时的行业优先纳入顺序为:水泥制造、炼钢、平板玻璃制造等。

所以,业内有人认为,水泥大概率会先行纳入碳交易体系,意味着产能利用率高/排放更低的企业竞争优势更大,小企业被迫减产或购买碳汇,从目前参与试点的7个企业来看,21年加权平均碳价约在40元/吨左右,海外碳配额价格已高达50-60欧元/吨,空间巨大,同时碳配额逐年收紧,小企业受成本压力更容易出清或被并购,龙头企业将掌握更大的市场份额,拥有更强的定价话语权,有利于价格中枢上移。

业内人士表示,价格周期底部+碳交易体系,势必将解决供给改革问题,提升产能利用率,未来1-2月大概率会走出这底部行情,假如有相关政策发布,周期行情会来的更加迅猛。

此前,天风证券认为,中长期看,“双碳”+“双控”政策有望带动行业供给格局进一步优化。水泥未来有望纳入碳交易,龙头竞争优势凸显,有望通过兼并收购进一步扩张,价格中枢有望逐步抬升,通过骨料等业务打造第二增长极。

相关概念股:

中国建材(03323):公司经营水泥、轻质建材、玻璃纤维及复合材料及工程服务业务,公司销售范围覆盖全国,供应基础设施和房地产领域。

华润水泥控股(01313):公司主营业务为水泥、混凝土及相关产品生产及销售及服务。

海螺水泥(00914):主要从事水泥及商品熟料的生产和销售。公司先后建成了铜陵、英德、池州、枞阳、芜湖5个千万吨级特大型熟料基地,并在安徽芜湖、铜陵和广东阳春兴建了4条12000吨生产线。

华新水泥(06655):公司涉足水泥、混凝土、骨料、环保、装备制造及工程、新型建筑材料等领域。


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